多重因素催化！贵金属概念大涨 高盛重申坚定看多

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　　周三贵金属概念大涨，截至午间收盘，盛达资源涨停，招金黄金、山金国际、西部黄金等强势跟涨。

　　消息方面，国际现货黄金早盘中向上突破4300美元/盎司关口，创下6月18日以来的最高水平，截至发稿有所回落。这一走势的主要催化剂来自美国放缓的劳动力市场数据：美国7月ADP(小非农)新增就业人数仅为4.4万人，远低于市场预期的7.5万人。就业市场的明显降温减轻了美联储进一步加息的压力，大幅提升了市场的宽松预期。

　　地缘政治方面，美伊围绕重开霍尔木兹海峡的谈判释放积极信号，市场对达成临时协议的预期明显升温。受此影响，国际原油价格出现大幅回落，显著削弱了市场对能源型通胀的担忧，为金价提供了更具支撑力的宏观环境。

　　中信证券：4000美元底部或确立

　　世界黄金协会发布的2026年二季度《全球黄金需求趋势报告》，二季度全球黄金总需求同比持平，为1269吨，上半年全球黄金总需求达2522吨，需求总值约3800亿美元，创历史新高。

　　该机构预计国内投资需求将保持相对强劲。虽然阶段性的金价震荡可能导致短期购金量波动，但在地缘政治风险高企、长期国债收益率低位运行以及避险资产配置需求上升的背景下，黄金的长期战略配置价值依然稳固。

　　针对黄金后续走势，中信证券在最新研报中判断：4000美元/盎司附近大概率是本轮金价的底部区域，预计年内黄金价格将重新回到上行通道。

　　地缘裂痕难以弥合。美以伊冲突演化，逆全球化及地缘冲突加剧仍是黄金定价的基石。

　　央行持续购金托底，今年二季度全球央行净购金289吨，同比大增62%。央行储备管理官员们普遍认为，配置黄金最直接的驱动因素，一方面是储备多元化的需求；另一方面是地缘政治风险不断上升，进一步加速向美元以外资产分散风险的诉求。

　　展望后市，研报预计霍尔木兹海峡局势对黄金价格的影响从压制转变为助推，美联储货币政策可能比市场预期更乐观，叠加美国军费暴涨推高赤字，预计年内黄金价格将回到上行通道。

　　主力资金：7月以来抢筹这些票

　　东方财富Choice数据显示，自今年7月1日以来，主力资金净买入一批黄金概念股。其中紫金矿业排名第一，主力净买额超89亿元；洛阳钼业排名第二，主力净买额超32亿元。

　　赤峰黄金、中金黄金、山东黄金、山金国际、招金黄金、盛达资源、西部黄金、晓程科技等主力净买额在17.3亿元至5亿元之间不等。

　　高盛：金价仍具充足上行空间

　　高盛全球大宗商品研究联席负责人萨曼莎·达特（Samantha Dart）在近期研究报告中表示，黄金的整体上涨行情并未落幕，未来在结构性与周期性双重因素驱动下，金价仍具备充足上行空间。

　　该机构称，坚定看多金价的核心底气，来源于全球央行持续不减的黄金配置需求，这也是下半年贵金属价格回暖的核心支柱。

　　达特表示，2022年全球储备体系格局变动后，新兴市场央行持续推进外汇储备多元化，降低单一货币依赖，这一长期结构性趋势，是该机构预判2026年末金价站稳4900美元每盎司的核心依据。同时世界黄金协会调研数据佐证了这一趋势，本次调研覆盖76家全球央行，创纪录的45%机构计划在未来12个月增持黄金储备，官方购金需求持续维持高位。

　　高盛维持2026年末金价4900美元每盎司的目标价位，长期看多态度坚决。同时该机构也提示短期潜在风险，若全球市场出现剧烈波动，投资者为回笼资金集中抛售流动性资产，金价或将再度面临阶段性承压，行情反弹过程不会一蹴而就。

　　高盛经济学家研判，美联储本年度将维持利率不变，直至2027年下半年才会重启降息周期。随着货币政策预期逐步落地，黄金的估值压力将持续释放，ETF持仓规模会稳步回升，为金价反弹提供资金支撑。同时，全球多国财政可持续性隐患凸显，将推动私人投资者加速配置黄金，进一步拓宽金价上行空间。

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（文章来源：东方财富研究中心）